本文摘要：事件:　　公司发布回购预案,白鱼回购9700万股,筹措资金不多达9.7亿元,有限公司股东股份不高于3亿元。

事件:　　公司发布回购预案,白鱼回购9700万股,筹措资金不多达9.7亿元,有限公司股东股份不高于3亿元。筹措资金用作硬质/超强软铝合金及其复合材料项目、随状加热注塑模不具项目、研发中心升级改建项目以及补足流动资金。　　评论:　　硬质/超强软铝合金及其复合材料项目。

公司依赖现有的4000mm热轧设备,购建硬质/超强软铝合金板材的热处理、平坦以及剪切设备,该项目几乎投产后需要设施生产5xxx系由及6xxx系硬质铝合金、2xxx系由及7xxx系由超强软铝合金及其复合材料15000吨/年。项目预计建设周期为2.25年,项目动工建设1.25年后部分设备开始试生产,全部设备投产时间为项目动工建设后第三年度第一季度末,预计全部达产后年销售收入为3.85亿元,年净利润9140.55万元。

　　项目投资生产的5xxx及6xxx系铝合金将主要用作罐式运输车辆的罐体材料,罐式运输车辆是主要的陆路货物运输工具之一,归属于大型专用运输车辆的范畴。2xxx及7xxx系铝合金及其复合材料归属于特种用途超强硬质铝合金(填充)材料,因其质量重、强度大、防水性能杰出,在航空、船舶、特种车辆生产等领域多有用于,市场极具潜力且该类产品经济附加值较高,转入该领域不利于长年夹住公司的效益快速增长,具备较好的市场前景。　　随状加热注塑模不具项目。

减少公司仪器随状加热注塑模仁的生产能力,并提升适当设计、后处理、检验以及试样等能力,购买3D成型设备、热处理设备、数控机床、模流分析软件、注塑机及其他辅助设备,本次投资满产的模仁仅次于生产能力为3000套/年。项目建设期为2.75年,预计动工后半年部分设备开始生产,剩产后预计年销售收入9000万元,年净利润3118.16万元。　　应用于3D打印机技术生产随状加热注塑模仁及模具前景辽阔。

3D打印机是目前最先进设备的较慢成型技术之一,主要优势在于将近净成形,特别是在适合于高精度模仁及模具的设计、生产。模仁是模具的核心部件,直接影响模具的使用寿命,但其加工可玩性较小、生产成本高昂,往往生产所花费的人工开支大大多达材料的成本,而通过3D打印机技术可以对有所不同结构的模仁展开无成本差异的生产,同时由于3D打印机将近净成形的特点,经其打印机的模仁可以超过95%以上的成形度,完全不必须加工才可必要用于。对于带随形冷却水道注塑模具所用于的模仁,通过3D打印机生产成形的同时其内部加热流道也悉数成形,省却了CNC加工和柱塞纸带等工序,大幅度降低生产成本。　　注塑模具的工业应用于范围很广,汽车配件、电子产品配件以及医疗器械等大大小小的塑形制品皆通过塑料工艺生产,对适当的注塑模具备相当大的市场需求体量。

应用于3D打印机技术所生产的注塑模不具需要体现其设计、成本以及生产工艺等多方面优势,将3D打印机技术必要与前端工业应用于接入,具备辽阔的市场前景。　　研发中心升级改建项目。在原先实验室的基础上展开扩展和升级,出售热模拟机、热膨胀测试仪、场发射电子扫描镜以及球差电子入射电子显微镜等设备。

　　回购非常丰富公司产品线、强化研发能力。目前,公司主要产品为钎焊用传热铝合金及其填充产品,应用于方向比较单一,通过回购投身于新的高技术附加值、低快速增长领域,强化公司盈利能力。此外,层状金属复合材料的生产生产对研发能力拒绝较高,公司必须大大维持创新能力,确保行业竞争地位。

　　保持公司购入评级。公司作为国内规模仅次于的钎焊用铝合金复合板带箔生产企业之一,也是国内唯一的电站机冻系统用铝钢填充带材的批量生产企业。公司利用研发和技术优势,致力于铝合金复合材料、铝库斯科金属复合材料以及铝合金非复合材料的研究、生产和销售。本次回购,公司非常丰富产品线,探索3D打印机新的业务,提升行业竞争力。

　　我们根据生产能力调整情况,给与公司2014-2015年EPS0.29元和0.42元的盈利预测,对应2014年8月14日收盘价的动态PE分别为54.96倍和38.90倍,保持公司购入的投资评级。考虑到公司的高成长性,以及成本控制能力强化,给与目标价20.63元,对应2014年70倍PE。　　主要不确定性。原材料价格大幅度暴跌风险;新产品研发和产业化告终风险;市场竞争风险;募投项目能否如期达产风险。

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